【券商聚焦】招商证券维持国银金租强烈推荐 指飞机租赁表现亮眼

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金吾财讯|招商证券发布研报指，国银金租(01606.HK)26H1营业收入142亿元人民币（下同），同比-3%，租赁总收入126亿元，同比+5%，归母净利润29亿元，同比+21%，ROE为13.0%，同比+1.3个百分点。公司业务融物属性增强，经营租赁收入82亿元，同比+18%，占租赁总收入比重65%，同比+7个百分点；融资租赁收入44亿元，同比-13%，占比下滑因公司持续推进业务转型、压降低收益业务。成本端改善显著，营业支出同比-9%，驱动归母净利润增长，主要由于融资租赁款信用减值损失、其他营业支出和利息支出显著减少。 飞机租赁分部表现亮眼，26H1实现营收59亿元，同比+1%，净利润14亿元，同比+27%；分部经营租赁收入50亿元，同比+16%，经营租赁净租金收益率7.0%，同比+2.1个百分点，主因公司提前布局航空市场、抢抓全球航空复苏机遇推升飞机租金率，并加强资金管控、压降融资成本；报告期内完成20架飞机出售，兑现资产处置收益。截至26H1，公司自有飞机315架和发动机7台，窄体机占比83%，经营租赁自有飞机加权平均机龄5.6年。 船舶租赁分部26H1营收34亿元，同比-4%，净利润5.6亿元，同比+71%，BDI指数上涨推升船舶经营租金率；截至26H1在营船舶235艘，平均船龄8.1年。能源租赁分部营收17亿元，同比+41%，净利润1.7亿元，同比+40%，公司加大光伏发电、风电等新能源电站租赁资产投放，26H1新增投放220亿元，能源分部资产占比升至26.9%。高端装备租赁分部营收15亿元，同比-10%，净利润7亿元，同比-21%，主要因传统存量业务陆续到期结清；公司推进业务转型，将算力AI设备租赁作为科技金融重点赛道。 研报维持国银金租“强烈推荐”评级，预计26/27/28年归母净利润分别为56/58/63亿元，同比分别为+12%/+4%/+8%。风险提示：利率上行、地缘政治风险、新兴业务发展不及预期。