【券商聚焦】中信建投维持时代天使买入评级 指海外业务首盈利

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持时代天使买入评级 指海外业务首盈利）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，时代天使(06699.HK)2026年上半年业绩超预期，海外业务实现盈利，国内案例数增速超预期，维持“买入”评级，研报未给出目标价。公司2026H1收入2.31亿美元，同比+42.9%；经调整净利润3500万美元，同比+79.5%；归母净利润2725万美元，同比+86.1%；董事会建议派中期股息每股0.47港元及特别股息每股4.10港元。 期内隐形矫治案例数31.66万例，同比+40.2%。中国内地14.86万例，同比+36.8%；全球（中国内地除外）16.80万例，同比+43.4%，并首次盈利。海外收入1.18亿美元，同比+64.9%，占总收入51.2%，首次超过国内；海外经调整分部经营利润877万美元，经调整经营利润率7.4%。国内收入1.13亿美元，同比+25.4%，经调整分部经营利润2865万美元，同比+45.5%，利润率由22.0%升至25.5%。 盈利能力方面，整体毛利率62.7%、净利率11.0%、经调整净利率15.2%，分别同比提升0.3、2.2、3.1个百分点；销售费用率由33.3%降至30.4%，剔除诉讼费676万美元后行政费用率由13.8%降至10.8%。 研报预测2026-2028年营收4.80亿、5.85亿、6.98亿美元，同比+29.67%、+21.74%、+19.42%；归母净利润0.29亿、0.41亿、0.62亿美元，同比+3.14%、+40.18%、+49.80%。2026年归母净利增速低于收入增速，主要考虑海外研发、生产、营销投入加大及26H2股权激励费用增加。风险包括海外布局不及预期、正畸需求复苏较慢、设计人才流失、行业竞争/集采/合规及专利诉讼等。