【券商聚焦】交银国际：银行业盈利改善息差回升 建议关注国有行

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金吾财讯|交银国际发布研报指，2026年上半年上市银行营业收入同比增7.4%，净利润同比增3.0%，增幅较去年同期明显改善。其中，上市国有行营收增速由1.8%提高至9.4%，净利润增速由-0.1%转为正增长4.4%，继续成为行业盈利改善的重要压舱石。受公募基金及保险产品降费改革落地、信用卡等零售业务收缩影响，上市银行中收增速阶段性放缓，但对公中收及“商行+投行”跨境联动收入仍有较大潜力。 银行业资产负债表稳步扩张，总负债增速快于总资产。上半年全行业存款余额同比增8.2%，贷款余额同比增5.1%，贷款结构转型加速。2季度全行业净息差1.41%，环比回升0.01个百分点，为近年来首次回升，其中国有行净息差环比回升0.02个百分点；未来改善幅度及可持续性仍待观察。资产质量整体平稳，国有行2季度不良率环比降0.01个百分点，为各类银行中最低，拨备覆盖率环比提高1.04个百分点，为各类银行中最高。 2026年以来银行板块吸引力持续提升，国有行分红比例由去年同期30%左右提升至31%，招商银行(03968.HK)分红比例35%仍为主要上市银行中最高。截至9月25日，主要国有行及招商银行股息率约4.5%，其他股份行股息率高至5%以上，银行股股息率普遍高于恒生指数1个百分点以上。1-8月恒生上市银行指数累计上涨19.1%，分别高于恒生指数、恒生科技指数19.3个百分点及35.3个百分点，其中中国银行(03988.HK)累计涨幅达32.3%。 当前全球利率及市场环境仍存在较大不确定性，银行股兼具稳定分红、较高股息率、相对较低估值的防御属性，仍具较强吸引力。尽管2026年以来多数港股上市银行估值回升，但部分银行与历史高位仍有差距，多数样本股份行市净率低于过去10年历史中枢，预计板块仍有一定向上修复空间。国有行客户及负债基础稳固，净息差边际改善，资产质量和风险抵补指标保持稳健，经营韧性相对较强，建议继续重点关注相关标的配置机会。