【券商聚焦】光大证券国际：恒指短期小涨大回，关注半导体

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金吾财讯|光大证券国际发布研报指，上周美股三大指数回升，道琼斯指数升约0.28%报51,828点，标普500指数升约1.21%报7,743点，纳斯达克指数升约2.06%报27,068点。港股恒生指数一周跌约0.97%报24,510点，国企指数跌约0.72%报8,165点，恒生科技指数跌约2.13%报4,311点。宏观方面，美国财长贝森特表示中美同意延长贸易休战协议两个月至明年1月10日；美联储理事巴尔称需要进一步加息以降通胀；人民银行货币政策委员会例会建议发挥增量与存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性。 研报认为，长假效应下内地资金买货意欲放缓，恒生指数仍受困于25,200点阻力，在强美元、高债息及缺乏新资金流入夹击下，短期料维持小涨大回格局，投资者不宜过分进取；上方留意25,000至25,200点阻力，下方留意约24,000点支持。 重点板块方面，AI基建进行得如火如荼，大模型算力需求仍供不应求，直接支撑高端芯片及存储芯片强劲需求，料今明两年全球半导体产业链订单能见度高。内地半导体代工龙头是行业飞跃发展最大受益者之一。内地芯片企业本土市场收入大增，产品质量渐获认可及本土客户稳定订单，在手订单充足可推动收入增长；产品平均售价（ASP）稳步上行，显示行内公司开始掌握产品定价权。随内地算力极短期情况持续，第三季会调升产品价格，料往后毛利率仍具上涨潜力。概念股：中芯国际(00981.HK)。 债券方面，美国9月S&P Global综合PMI初值达58.4，创逾五年高位；美国10年期国债收益率升破5%，创2007年以来高位。中国1至8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，8月单月仅增4.2%，但高科技制造业利润大增54.7%，凸显AI与出口支撑下“两速经济”格局。2026年9月中旬美联储加息25个基点至3.75%至4.00%后，官员言论转鹰，显示加息周期已重新启动。基金策略聚焦环球短债与中国国债配置策略，指全球主要央行紧缩再临、高利率维持期下，全球固定收益市场经历显著重估。 货币市场方面，澳洲8月失业率升至4.6%，高于预期4.5%，新增就业3.95万人，高于预期2万人；澳元兑美元上周五收报0.7023。受美元强势及油价回落影响，加元连跌三周，创逾两个月新低，美元兑加元收报1.4142。强积金方面，研报指可扣税自愿性供款每年扣税上限6万港元，以最高税率17%计算每年最多节省10,200港元税款。