【券商聚焦】中泰证券维持越秀地产买入评级 指公司经营韧性较强

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金吾财讯|中泰证券发布研报指，越秀地产(00123.HK)2026年上半年实现营业收入366.5亿元，同比下降23.0%；股东应占利润0.9亿元，同比下降93.6%。业绩短期承压主要受项目结转周期及毛利率下降影响，毛利率6.2%，同比下降4.4个百分点。截至6月末，已售未入账销售金额1324.4亿元，较年初增长0.3%。 销售方面，上半年销售金额505.1亿元，同比下降17.9%；销售面积169.9万平方米，同比上升16.2%；均价约29700元/平方米，同比下降29.5%。克而瑞行业销售排名保持全国第8位。上半年新增6幅土地，总建筑面积约68万平方米，其中权益投资金额的96.8%集中于核心六城。截至6月末，总土储1657万平方米，一二线城市占比94%。 财务方面，截至6月末，剔除预收账款后的资产负债率65.2%；净借贷比率49.2%，较年初下降5.7个百分点；现金短债比由1.7提升至2.1倍，三道红线维持绿档。期末现金及银行结余等合计515.0亿元，同比增长10.1%；经营性现金流净流入137.7亿元。上半年加权平均借贷年利率2.91%，较年初下降25个基点，首次降至3%以下。 中泰证券指，公司作为广州国资背景房企，销售排名保持行业前列，投资聚焦核心城市，土储结构优化，财务状况稳健，融资成本持续下行，经营韧性较强。该行维持“买入”评级，研报未给出目标价；预计2026-2028年EPS分别为0.02元、0.03元和0.06元，当前PB估值0.2倍。风险提示：销售不及预期，房地产行业下行超预期，引用数据滞后或不及时。