【券商聚焦】浙商证券维持先声药业买入评级 指创新药与BD共同兑现

（原标题：【券商聚焦】浙商证券维持先声药业买入评级 指创新药与BD共同兑现）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，先声药业(02096.HK)2026H1业绩收入利润双高增，创新药与BD共同兑现，TCE资产再次授权；报告未给出目标价，维持“买入”评级。2026年上半年营业收入45.80亿元人民币，同比增长27.8%；归母净利润8.29亿元人民币，同比增长37.9%。创新药收入38.87亿元人民币，同比增长34.1%，占比84.9%；神经科学、自身免疫、抗肿瘤收入分别同比增长60.9%、37.8%、5.8%。经营活动现金净流入16.05亿元人民币，同比增长约86.0%。 神经科学以先必新系列放量为主线，系列累计销售超过100亿元人民币，注射液在卒中注射剂市场份额约占34%；2026年7月注射液纳入新版国家基本药物目录。对外授权方面，截至2026H1，公司已就五项自主研发创新药物与国际药企达成合作，交易总金额超过46亿美元；2026H1确认许可收入4.05亿元人民币，上年同期1.22亿元人民币。2026年9月，SIM0660（CD79a/CD19/CD3三特异性抗体）全球权益授权给罗氏，公司有权收取7500万美元首付款及最高14.55亿美元里程碑付款。 2026年9月3日，英沐乐获NMPA批准上市，用于部分新生儿和婴儿预防RSV引起的下呼吸道感染。盈利预测方面，预计2026—2028年营业收入分别为97.49、111.29、133.06亿元人民币，同比增长26%、14%、20%；归母净利润分别为16.96、20.54、24.45亿元人民币，同比增长26%、21%、19%，对应EPS分别为0.66、0.80、0.95元人民币。风险提示：核心产品研发不及预期；创新药商业化不及预期；集采对部分产品影响过大；测算风险。