【券商聚焦】交银国际：社融结构切换利好券商，关注国有大行

（原标题：【券商聚焦】交银国际：社融结构切换利好券商，关注国有大行）

金吾财讯|交银国际发布研报指，前一交易日恒生指数收报24,751点，升0.42%，年初至今跌8.20%；国企指数收报8,225点，升0.61%，年初至今跌7.72%。美股方面，道指跌0.18%，标普500升0.17%，纳指升0.39%；欧洲主要股指走低，英国富时100跌1.45%，法国CAC跌1.49%，德国DAX跌1.60%。恒指技术走势上，50天平均线为25,412.64，200天平均线为25,242.79，14天强弱指数40.731，沽空45,157百万港元。宏观方面，人民银行8月金融数据显示，中国内地1-8月直接融资规模合计12.03万亿元人民币，在同期社融总量中的占比首次增至50%以上；其中，企业债券融资、非金融企业境内股票融资8月同比分别多增1,300亿元人民币和184亿元人民币。M1增速4.1%，环比上升0.1个百分点，M2与M1“剪刀差”进一步收窄至3.4个百分点，显示资金活化程度继续局部改善。8月新增人民币贷款由负转正，贷款流向进一步向科技金融、绿色金融、普惠金融等重点领域收敛。 交银国际认为，8月金融数据总体保持稳健，社融结构继续切换，贷款降速提质更趋明显，直接融资在社融总量中的占比快速提升，有望为券商机构业务带来增量机会，建议继续关注企业债券和股票融资的持续性表现。从上市银行2026年中报看，银行净息差呈边际企稳迹象，但银行间仍有分化，信贷规模增速低于市场预期；客群基础坚实、存贷款规模保持稳定增长的头部银行或将展现更强竞争实力，建议继续关注国有大行配置机会。 个股方面，交银国际最新报告覆盖：华泰证券(06886.HK)1H26盈利增长进一步加快，上调目标价，重申买入；中金公司(03908.HK)1H26归母净利润同比增近九成，上调目标价，重申买入；中国人寿(02628.HK)归母净利润同比大增228%，上调目标价，重申买入；信达生物(01801.HK)1H26业绩高增长，2030年目标收入近翻倍、全球化突破，上调目标价；康方生物(09926.HK)1H26销售延续强势，依沃西全球开发+早研引擎撬动海量全球价值；蔚来汽车(09866.HK)2Q26盈利修复快于收入兑现，3Q26增长指引偏弱，目标价下调。