【券商聚焦】华安证券维持海吉亚医疗买入评级 指核心业务彰显韧性

（原标题：【券商聚焦】华安证券维持海吉亚医疗买入评级 指核心业务彰显韧性）

金吾财讯|华安证券发布研报指，海吉亚医疗（06078.HK）发布2026年中期业绩，2026H1实现营业收入19.61亿元人民币（同比-1.4%），净利润2.57亿元人民币（同比+4.7%）。尽管收入端短期承压，核心业务彰显韧性。住院服务收入11.82亿元，占收比60.3%；门诊服务收入7.29亿元，占收比37.2%。就诊人次达230万，同比+4.1%；完成手术量约4.6万台，同比+8.2%，其中三四级手术量约2.1万台，同比+17.8%，增速显著高于整体手术量，体现诊疗能力持续提升。 截至2026年8月，公司在国内8省13个城市运营管理17家医院，另有1家在建三级医院。无锡海吉亚医院已于2026年上半年正式投用，并于6月获纳入无锡市医保定点；常熟海吉亚医院已进入开业验收筹备阶段，规划床位800-1,200张。 财务结构方面，报告期内毛利率同比提升0.8个百分点至27.4%；经营性现金流净额达4.59亿元，净现比维持在178.2%的高位；自由现金流同比大幅增长38.5%至2.96亿元。有息资产负债率较2025年末减少4.1个百分点，财务结构更趋稳健。 多元化业务方面，国际医疗业务初具规模，旗下重庆海吉亚医院国际医疗病区已开设至3个楼面；与超过70家保险公司达成合作，深化“医疗+商保”融合；并积极布局AI医疗，与天津大学合作探索脑机接口技术临床应用。股东回报方面，公司于2026年6月宣布未来三年每年约5亿元的回报规划。创始人朱义文于5月再度增持354.8万股，自上市以来已累计增持超960万股且从未减持。 投资建议方面，华安证券预计公司2026-2028年将实现营业收入43.30/47.19/51.68亿元人民币，同比+8%/9%/9%；将实现归母净利润5.18/5.89/6.74亿元人民币，同比+215%/14%/14%，维持“买入”评级。风险提示：政策变化风险；医师及雇员留存风险；区域运营风险；行业竞争加剧风险。