【券商聚焦】华创证券维持中国海外发展推荐评级 指融资成本低货值足

（原标题：【券商聚焦】华创证券维持中国海外发展推荐评级 指融资成本低货值足）

金吾财讯|华创证券发布研报指，中国海外发展(00688.HK)2026年上半年营业收入976亿元人民币，同比增长17.3%；归母净利润70.3亿元人民币，同比下降18.2%；毛利率16.1%，较2025年同期下降1.3个百分点。开发业务收入918.6亿元人民币；商业运营业务收入35.8亿元人民币，同比增加1.13%。该行维持“推荐”评级，目标价15.7港元。 “中海好房子 Living OS”系统落地，助力产品销售。上半年销售金额1343.5亿元人民币，同比增长11.8%，权益销售金额居行业第一；销售面积450万平方米，同比下降12.1%。公司补仓加快，上半年新购地9宗，新增土储总建面76万平方米，权益购地金额76.6亿元人民币；年初至8月底新增购地18宗，权益购地金额333.4亿元人民币。 商业运营中，购物中心收入11.6亿元人民币，同比增长11.4%；写字楼收入17.2亿元人民币。 债务结构持续优化，上半年有息负债规模下降101.5亿元人民币，资产负债率51.6%，较2025年底下降2.50个百分点；平均融资成本2.76%，处于行业最低区间。 该行指出，公司作为头部央企，融资成本低，可售货值充足。预计公司2026-2028年EPS分别为0.94、0.95、1.07元人民币，参考可比优质头部公司市盈率均值，给予2026年14.5倍PE，测算市值约1719亿港元，对应股价15.7港元，维持“推荐”评级。风险提示：行业继续单边缩表，市场超预期下行。