【券商聚焦】交银国际维持劲方医药买入评级 指GFH375数据亮眼

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持劲方医药买入评级 指GFH375数据亮眼）

金吾财讯|交银国际发布研报指，劲方医药(02595.HK)1H26亏损收窄，现金储备充足。期内公司实现收入0.42亿元人民币，其中许可收入同比减少，药物供应收入同比大增567%，主要受益于授权合作项目进入中后期开发、临床及商业化供药需求提升。研发开支同比增加57%至1.9亿元，主因两项注册性III期及多项中后期临床项目推进、叠加早研和CMC开发规模扩容。1H26亏损同比收窄68%至2.2亿元；期末现金及银行结余达17.8亿元，加之公司7月通过配售募得逾4.7亿港元，交银国际认为当前公司资金储备充足，可较好支撑未来2-3年后续管线推进及商业化布局。 GFH375（KRAS G12D）治疗肺癌初步数据亮眼。公司于近期WCLC大会上公布GFH375治疗2L+ KRAS G12D突变NSCLC的II期初步结果：中位随访11个月时，mPFS为8.3个月、mOS尚未达到、12个月OS率达到77%。与关键竞品RMC-9805的I期结果相比，GFH375在治疗线数更靠后、过往用药历史相似的患者中取得相似的mPFS，整体12个月OS率、ORR、DCR也好于后者或基本一致。安全性在600mg QD剂量下总体可控且与此前报道一致，未发现新的安全性信号。GFH375在美国的初步数据显示，600-900mg QD剂量下的安全性优于RMC-9805的美国人群数据。目前公司正在中国开展一项同适应症的III期研究，并已获得CDE突破性疗法认定。 交银国际基于对氟泽雷塞更乐观的短期中国市场收入预测，上调2026-28年收入预测；并基于最新临床数据和竞争格局变化上调GFH375长期全球收入以及下调氟泽雷塞长期全球收入预测。维持目标价51港元和买入评级，潜在涨幅100.0%。未来12个月重点关注催化剂事件：1）10月ESMO大会将公布GFH375+西妥昔治疗PDAC和CRC数据、以及GFH276（pan-RAS）单药治疗实体瘤的数据；2）GFH375海外数据更新（10月14日）；3）2H26-2027年GFH375和GFH276将启动6项注册性临床研究。