【券商聚焦】天风证券维持华润燃气买入评级 指综合服务有望驱动利润

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金吾财讯|天风证券发布研报指，华润燃气（01193.HK）公布2026年上半年业绩，期内实现营业收入533.8亿港元，同比增长5.2%；公司拥有人应占溢利24.3亿港元，同比增长1%。研报维持"买入"评级。 天然气销售方面，上半年公司零售天然气量208.6亿方，同比增长0.5%，其中居民气量同比增长2.0%，工业气量同比增长2.5%，商业气量同比下滑4.0%。天然气销售相关业务营业收入478.4亿港元，同比增长5.8%；分部溢利43.26亿港元，同比增长5.6%。 用户开发方面，上半年公司新开发居民用户65.1万户，新开发居民用户总数较去年同期下滑约21.7%。燃气接驳业务实现营业收入25.4亿港元，同比下滑9.6%；分部溢利7.63亿港元，同比下滑9.7%。 综合能源方面，上半年能源销售量20.5亿千瓦时，同比增加10.0%；综合能源服务营业收入10.5亿港元，同比增长11.9%，分部溢利1.9亿港元，同比增长17.7%。综合服务业务营业收入16.3亿港元，同比上涨12.8%，分部溢利6.67亿港元，同比上涨13.3%。研报指，综合服务业务未来仍有较大发展空间，有望成为公司利润的重要驱动因素。 分红方面，公司拟派发截至2026年6月30日止六个月中期股息30港仙每股，与2025年中期股息保持一致。 盈利预测与估值方面，研报预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.6亿、37.4亿、39.8亿港元，同比分别增长0.4%、4.9%、6.5%，对应PE分别为10.8、10.3、9.7倍。 风险提示：宏观经济下行风险，上游气源价格超预期上涨；下游顺价不及预期；综合服务和综合能源业务拓展不及预期；中东地缘政治冲突导致天然气价格上行等风险。