【券商聚焦】长江证券维持中国财险买入评级 指承保与投资驱动利润增长

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持中国财险买入评级 指承保与投资驱动利润增长）

金吾财讯|长江证券发布研报指，中国财险(02328.HK)发布2026年中报，实现净利润322.84亿元人民币，同比增长32.0%；综合成本率94.0%，同比下降0.8个百分点；拟派发中期股息每股0.34元人民币，同比增长41.7%。该行维持“买入”评级。 承保与投资共同驱动利润增长。上半年承保利润153.76亿元人民币，同比增长18.1%；总投资收益273.59亿元人民币，同比增长58.5%。费用率明显改善，综合费用率同比下降0.9个百分点至22.1%，综合赔付率上升0.1个百分点至71.9%，费用管控是成本率下降的主要来源，直销能力、规模效应与精细化管理支撑承保优势。 分险种看，车险综合成本率同比下降0.7个百分点至93.5%，承保利润增长13.6%至99.17亿元人民币；意健险综合成本率下降2.8个百分点至99.0%，承保利润较上年同期扭亏；企业财产险COR下降3.5个百分点至86.6%；农险COR上升4.2个百分点至92.6%，承保利润下降41.1%；责任险COR为103.1%，费用率同比下降2.6个百分点，非车险综合治理成效显现。 投资端方面，上半年未年化总投资收益率3.8%，同比提升1.2个百分点。上市股票占比较年初提升0.1个百分点至11.4%，基金占比提升1.5个百分点至6.6%；受卖出永续债影响，权益类投资总占比下降1.1个百分点至26.8%。 偿付能力方面，6月末综合、核心偿付能力充足率分别为237.2%、213.8%，较年初提升4.8个百分点、0.4个百分点。该行认为，公司依托规模、直销与精细化管理优势，长期承保盈利保持稳定；非车险报行合一有望带动行业费用改善，看好资产负债两端改善带来的盈利增长及估值修复空间。风险提示包括行业政策大幅调整、权益市场大幅波动及利率大幅下行。