【券商聚焦】国信证券维持环球医疗优于大市评级 指估值具性价比

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金吾财讯|国信证券发布研报指，环球医疗(02666.HK)2026年上半年实现营收71.01亿元，同比下降6.3%；归母净利润为12.63亿元，同比增长2.8%。其中医疗健康业务收入46.16亿元，同比下降7.0%，占总收入比重为65.0%。 金融业务净息差保持平稳。2026年上半年金融业务收入24.96亿元，同比下降12.5%。公司推进金融业务转型升级，聚焦医康养、装备制造、化工医药、特色产业等领域，新增投放占上半年投放的58.3%。生息资产平均收益率6.86%，计息负债平均成本率3.01%，净利差3.85%，净息差4.42%。不良资产率1.01%，超过30天逾期率0.95%，拨备覆盖率提升至339.32%。 综合医疗服务仍面临压力，2026年上半年综合医疗实现收入38.39亿元，同比下降9.1%；实现溢利1.77亿元，同比下降23.6%。总诊疗量约536.4万人次，同比增长6.5%；平均住院日优化至8.6天。专科业务营收1.27亿元，同比下降1.7%；眼科方面通用眼科北京旗舰医院正式投用，中医方面已累计完成31家标准化国医馆建设，康复方面组建环球康复医疗科技产业（北京）有限公司。健康科技实现收入6.81亿元，同比增长5.4%，其中设备全周期管理业务收入4.78亿元，同比增长14.3%，净利润0.58亿元，同比增长19.8%；智慧康养业务收入1.97亿元，净利润0.09亿元。 国信证券指，环球医疗以融资租赁起家，紧抓政策机遇开拓医疗健康赛道。金融业务处于转型创新期，医院集团业务稳健发展，健康科技和专科医疗加速布局。考虑金融业务转型及综合医疗的结构性运营压力，略下调盈利预测，预计2026-28年归母净利润为21.97/22.40/22.82亿元，同比增长1.9%/2.0%/1.8%，当前股价对应PE为3.7/3.6/3.6倍，估值具有性价比，维持“优于大市”评级。 风险提示：新业务拓展不及预期、医保控费超预期、医疗事故风险。