【券商聚焦】兴业证券维持新奥能源买入评级 指销气主业贡献利润增量

（原标题：【券商聚焦】兴业证券维持新奥能源买入评级 指销气主业贡献利润增量）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，新奥能源(02688.HK)销气主业贡献利润增量，并承诺全年派息额底线。2026年上半年公司实现营业收入570.2亿元，同比增长2.4%；毛利66.6亿元，同比增长3.1%。归母净利润26.7亿元，同比增长9.8%；剔除其他收益及亏损、商品衍生金融工具等因素后的核心利润为31.8亿元，同比下降1.5%。公司拟派中期股息每股0.68港元，同比+4.6%，并指引全年派息额不低于3港元/股。 研报重点分析天然气零售与批发业务表现。2026年上半年，天然气零售业务营业收入313.2亿元，同比增长2.9%；毛利34.2亿元，同比增长10.4%。期内零售气量130.5亿方，同比增长0.8%，其中工商业、民生气量分别同比+1.1%、+1.3%，加气站气量同比下降42%。燃气批发业务营业收入163.3亿元，同比增长13%；毛利4.6亿元，上年同期为-0.2亿元，增长受益于国际气价上行。期内批发气量同比增长6.1%至49.8亿方。2026年全年公司指引零售气量持平或略增。 其余业务板块增速承压。泛能业务营业收入63.1亿元，同比下降8.6%；毛利9.5亿元，同比下降13.0%；毛利率同比下降0.8个百分点至15.0%。期内泛能销售量184.4亿千瓦时，同比下降6.7%，其中电力销售量同比增长40.5%至10.1亿千瓦时。工程安装业务营业收入12.5亿元，同比下降27%；毛利5.6亿元，同比下降32%；新增居民安装总量50万户，同比下降28%。智家业务营业收入18.2亿元，同比下降15%；毛利12.8亿元，同比下降13%。 研报预计2026-2028年公司归母核心利润分别为66.77、68.61、71.45亿元，同比分别-1.0%、+2.8%、+4.1%；假设核心利润派息比例维持不变，对应2026年9月8日收盘价股息率分别为5.8%、6.0%、6.2%。维持“买入”评级。风险提示：全国天然气消费量增速放缓；国际油气价格大幅波动；天然气销售价差下滑。