【券商聚焦】华泰证券：8月全行业景气指数继续小幅回落

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金吾财讯 | 华泰证券表示，8月全行业景气指数继续小幅回落，大类板块中仅必选消费景气显著改善。行业层面，AI链、涨价链、出海链和必选品等景气线索内部分化加剧：1）AI链：硬件端元件、光通信、半导体材料/设备景气爬坡，存储景气回升，应用端游戏景气爬坡；2）涨价链：煤炭、工业金属、航运港口、部分化工品、造纸景气持续改善；3）出海链：航海装备、自动化、电池等景气爬坡；4）部分必选和创新药：农业、白酒、创新药等景气回升。

配置上，9月业绩真空期关注海外流动性（非农、CPI、FOMC会议）以及产业、政策催化，建议在FOMC会议前控制美债敏感敞口，均衡布局盈利和筹码存在“配置差”的方向：1）科技内部优先选择拥挤度压力逐步消化、景气能见度较高的光通信、PCB等，其次考虑应用重估机会；2）再平衡方向关注船舶、自动化、部分化工品、农业等，创新药、工业金属等待海外流动性预期扰动落地后的增配机会；3）红利仍是底仓。定量层面，8月行业轮动组合收益2.5%，相对全A超额-2.9%，景气组合优于性价比组合；9月模型推荐计算机设备、游戏、航海装备、电池、饮料乳品、元件、化学制品、商用车、特钢、贵金属，较上月新增出海链中的电池/商用车、AI链中的元件和化学制品，整体配置上更趋均衡。