【券商聚焦】长江证券维持零跑汽车买入评级 指新车周期及出海推动盈利提升

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持零跑汽车买入评级 指新车周期及出海推动盈利提升）

金吾财讯|长江证券发布研报指，零跑汽车(09863.HK)8月交付103129辆，同比增长80.7%，环比增长1.8%，连续两个月站上10万辆级并再创历史新高；1-8月累计销量56.1万辆，同比增长70.6%。公司今年上市新车D19及A10需求超预期，旗舰MPV D99已于6月底提档上市、7月20日开启交付；A05于8月11日正式上市，有望推动短期销量加速向上。研报认为，在持续强势新车周期、海外销售开启及国内车型矩阵扩充下，公司销量及收入有望持续快速增长并推动盈利提升。 产品与渠道方面，公司覆盖5-30万价格带，已实现T03、C10和B10出海，2026年A系列和D系列发布将进一步拓宽产品矩阵。国内坚持“1+N”渠道模式，截至2026Q2末共有1064家销售门店、562家服务门店，覆盖298个城市；2026年上半年出口9.6万辆，在意大利纯电销量连续位居榜首，6月为德国销量最高的中国电动品牌，英国中国品牌纯电车销量第三。截至2026年7月末，公司在欧洲、中东、非洲、南美和亚太等约40个国际市场建立约2000家销售网点。公司与Stellantis合作推进西班牙CKD项目（计划2026年10月投产B10），印尼KD生产于7月正式启动，未来将扩大合作车型并开展采购领域深度合作。 智驾方面，公司2026Q2推出覆盖全国的城市领航辅助功能，预计2026年底前完成智驾基座模型，并落地基于AI大模型的辅助驾驶方案。该行预计公司2026-2028年归母净利润分别为30.1亿元、65.4亿元、92.4亿元，对应PE分别为14.9倍、6.9倍、4.9倍，维持“买入”评级。风险方面，研报提示全球经济复苏弱于预期、行业竞争加剧削弱企业盈利。