【券商聚焦】天风证券：港股兼顾防御与结构，关注公用事业及龙头

（原标题：【券商聚焦】天风证券：港股兼顾防御与结构，关注公用事业及龙头）

金吾财讯|天风证券发布研报指，本周（2026年8月28日至9月4日）全球主要股指涨跌互现，港股恒生指数上涨0.26%，恒生科技指数下跌0.77%；美股纳斯达克指数上涨0.40%，标普500指数上涨0.09%，道琼斯工业平均指数下跌0.27%。欧洲及亚洲部分市场回调，德国DAX指数下跌1.97%，日经225指数下跌2.09%。 宏观层面，美国8月非农就业大幅超出市场预期，新增就业16.2万人，为近五个月最大增幅；失业率维持4.1%，劳动力人口增加68.3万人。非农公布后，市场对美联储9月会议加息25BP的预期由约49%升至约62%。研报认为，平均时薪同比增速继续放缓，表明就业反弹尚未带来更强的工资通胀压力，8月CPI仍将成为决定美联储9月是否加息的关键依据。同时，美联储政策利率与核心通胀之间的差距明显收窄，联邦基金目标利率上限维持3.75%，仅高于核心PCE同比增速约0.41个百分点，后续通胀若再次上行，美联储进一步收紧政策的可能性或仍将上升。 港股行业表现方面，本周恒生一级行业中仅金融业和综合企业分别上涨3.69%和1.49%，其余行业均录得下跌。原材料业跌幅最大，达3.74%；必需性消费、地产建筑业和非必需性消费分别下跌2.72%、2.47%和2.07%。金融业PE分位数升至79.23%，PB分位数大幅升至97.95%，研报提示短期继续追高的性价比下降。 流动性方面，港股市场日均成交额升至2494.3亿港元，环比增加约2.4%；南向资金累计净流入73.64亿港元，日均净流入环比减少约24.6%。个股层面，南向资金净买入MINIMAX-W(0100.HK)9.48亿港元、智谱(02513.HK)6.07亿港元；腾讯控股(00700.HK)遭净卖出21.02亿港元，中芯国际(00981.HK)、康方生物(09926.HK)、小米集团-W(01810.HK)等亦遭净卖出。 配置策略上，天风证券建议兼顾防御性与结构性机会，关注估值分位较低、现金流相对稳定的公用事业、电讯及必需性消费板块，在信息科技和非必需性消费中选择盈利能见度较高的龙头公司；后续重点关注美国通胀数据、美联储政策预期及南向资金持续性对市场风格的影响。