【券商聚焦】国信证券维持华润置地优于大市评级 指经常性业务贡献提升

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持华润置地优于大市评级 指经常性业务贡献提升）

金吾财讯|国信证券发布研报指，华润置地(01109.HK)2026年上半年核心净利润同比正增长，经常性业务贡献占比持续提升。2026H1公司实现营业收入679亿元人民币，同比-28%；实现核心净利润102亿元人民币，同比+2%。经常性业务贡献的收入和核心净利润占比分别为33%和65%，同比分别提升12pct和5pct；核心净利率15.0%，同比提升4.4pct；毛利率25.4%，同比提升1.4pct。2026H1每股派息人民币0.2元，同比持平。 开发销售型业务方面，2026H1收入453亿元人民币，同比-39%，主要因交付结算规模下降；签约销售额1165亿元人民币，同比+6%，销售额行业排名保持第3，全国商品房市占率3.1%持续提升。公司谨慎投资，拿地金额341亿元人民币，同比-24%；新增土储建面284万㎡，一二线城市投资占比99%。截至期末，总土储建面4712万㎡。 投资物业租金收入持续增长。2026H1经营性不动产业务收入142亿元人民币，同比+17%；其中购物中心租金收入124亿元人民币，同比+19%，占比88%。期末在营购物中心98个，出租率98%，同比提升0.7pct；在营购物中心零售额1282亿元人民币，同比+16%，同店同比+10%，租售比11.7%。 财务状况保持健康。截至2026H1末，公司货币资金989亿元人民币，同比-18%；总资产10793亿元人民币，同比-6%；净资产4204亿元人民币，同比+2%；资产负债率61%、剔除预收的资产负债率54%、净有息负债率41%；融资成本2.63%，同比下降0.16pct。 国信证券维持盈利预测，预计2026-2027年营业收入分别为2261/2068亿元人民币，归母净利润分别为233/233亿元人民币，对应每股收益3.27/3.26元，对应当前股价PE分别为8.2/8.2倍，维持“优于大市”评级。风险提示包括开发业务结转规模和毛利率下行、投资物业租金收入不及预期。