【券商聚焦】国元证券：港股互联网估值处低位 关注AI应用龙头

（原标题：【券商聚焦】国元证券：港股互联网估值处低位 关注AI应用龙头）

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，上周港股互联网板块窄幅震荡、结构分化，恒生指数周涨跌幅为+0.26%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.77%。截至9月3日，软件与服务板块PE-TTM为22.52x，位于近一年最低分位附近；PS-TTM为3.28x，分位不足1%，板块估值安全边际充分。 产业层面，OpenAI发布GPT-6 Astra并宣称开启AGI时代，新模型可直接操控电脑软件、独立完成多步骤长链条任务，标志着大模型能力边界进一步拓展至自主操作工具和长链条专业任务。腾讯WorkBuddy开放平台上线，首批汇聚超百家生态伙伴，AI办公生态加速成型。快手可灵AI获国家AI产业基金14亿元投资，投后估值约1228亿元；智谱上半年收入同比增长近400%；月之暗面启动港股IPO，国产AI资产价值加速重估。宏观层面，中美正磋商互降300亿美元非战略商品关税，最快9月24日前后落地，外部环境边际改善。 研报认为，AI商业化正从模型能力竞争走向模型、算力与应用场景的综合较量，具备场景、数据与现金流优势的平台龙头有望率先兑现收益。当前板块估值处于历史低位，配置价值凸显，可重点跟踪AI应用商业化进展领先的腾讯控股(00700.HK)、快手-W(01024.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)，以及国产大模型生态重估受益的金蝶国际(00268.HK)、智谱(02513.HK)、MINIMAX(00100.HK)。短期核心风险变量在于美联储利率路径与9月11日CPI数据、美债收益率高位波动，以及中美关税谈判的实质性进展。