【券商聚焦】中信建投维持歌礼制药买入评级 指ASC30具BIC潜质

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持歌礼制药买入评级 指ASC30具BIC潜质）

金吾财讯|中信建投发布研报指，歌礼制药-B(1672.HK)2026年上半年业绩符合预期，总亏损为3.2亿元人民币，同比增长263.4%，主要因研发投入大幅提升所致。公司上半年研发投入约3.42亿元，同比增长132.7%，反映其深耕创新药研发、布局长期成长的战略。目前公司在手现金约23.1亿元，可支持运营至2029年。 核心产品ASC30方面，该产品为针对肥胖症患者的小分子GLP-1R偏向激动剂，差异化结构使其同时适用口服和皮下注射两种给药方式。ASC30此前的2期临床数据展现优异的疗效和安全性，具备成为口服GLP1小分子BIC的潜质。目前ASC30全球III期临床研究已启动并完成首例受试者给药，预计全球入组约4600人。根据临床进度，ASC30有望成为礼来Orforglipron后第二个在美/欧获批上市的口服小分子GLP1。 其他管线方面，ASC39、ASC37i和ASC37o等产品有望向FDA递交IND申请；ASC36i和ASC35有望在年底公布顶线药代动力学数据；ASC36o将于年底启动临床。 财务预测方面，该行预计公司2026、2027和2028年的营业收入为0.02、0.02和0.01亿元人民币，维持“买入”评级。风险方面，研报提示创新药研发进展、新药评审时间不及预期，核心产品ASC30、ASC47均处于研发阶段，是否研发成功并最终实现商业化具有高度不确定性，以及商业化进展不及预期、市场竞争加剧、海外拓展不及预期等风险。