港股异动 | MINIMAX拟入驻天猫开店！股价涨幅扩大至8.5%

（原标题：港股异动 | MINIMAX拟入驻天猫开店！股价涨幅扩大至8.5%）

华盛资讯9月7日消息，MINIMAX-W涨幅扩大，现涨超8.5%，成交额20.89亿港元；消息面上，公司拟跟进智谱入驻天猫开店。

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• Kimi、MiniMax即将在天猫开店

国内大模型厂商正加速入驻天猫，将AI服务作为标准化订阅商品销售。继智谱在天猫开设首家官方旗舰店、开售订阅套餐后，Kimi、MiniMax、阶跃星辰等多家厂商也正接洽入驻。天猫已上线Token充值中心，首批接入多家国产大模型。此举将购买门槛显著拉低，目标客群从开发者向大众消费者延伸。

• 大摩闭门会：MiniMax、智谱ARR双双狂奔，模型竞争将进入分层淘汰赛

摩根士丹利近期举办闭门会，就国内AI大模型公司及互联网大厂最新动态进行深度交流。纪要显示，MiniMax与智谱两家头部大模型公司均保持高速收入增长，MiniMax 8月底ARR规模达8亿美元，分析师已将年底预期上调至13亿美元；智谱8月ARR按周度口径已超20亿美元，年底指引上调至24亿美元。腾讯混元4 Preview于8月底发布，内部盲测性能略高于GLM-5.3与Kimi K3，WorkBody开放平台也正从办公助手向Agent操作层演进。

分析师认为，当前买方最关注模型能力水平，其次为ARR增长与毛利率，模型竞争将进入分层淘汰赛，具备SOTA能力的公司可通过蒸馏推出高性价比版本，而仅具性价比优势的公司难以突破技术壁垒且毛利承压。

MiniMax：ARR年底有望超预期，三款新模型待发

MiniMax截至8月底ARR规模为8亿美元，维持年底10亿美元以上指引，但分析师已将预期上调至13亿美元。公司计划下半年发布M3.1、H3.1、M3 Pro三款新模型，当前算力储备充足，可支持年内全部训练并为明年10T参数模型提前储备。

智谱：ARR增速迅猛，国产芯片集群支撑万亿参数训练

智谱ARR增速迅猛，8月按周度口径已超20亿美元，年底指引上调至24亿美元，实际规模取决于国产卡交付进度。公司8月发布的GLM-5.3 Flash采用全新架构并在全国产芯片集群推理，该架构将用于10月发布的GLM-6。智谱拥有10万卡国产芯片集群，前10大客户贡献超40%收入，国内前10大互联网公司中9家为其客户。

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