【券商聚焦】长江证券维持昆仑能源买入评级 指天然气销量逆势增长

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持昆仑能源买入评级 指天然气销量逆势增长）

金吾财讯|长江证券发布研报指，昆仑能源(00135.HK)2026年上半年在全国天然气表观消费量同比下降2.4%的背景下，天然气销售总量301.56亿立方米，同比增长3.6%，实现逆势增长；但低毛差的分销与贸易气量占比提升至45.7%，加权平均进销价差同比下降0.01元/立方米至0.43元/立方米，天然气销售业务税前利润同比减少5.6%至42.27亿元。 业务分部方面，LNG工厂加工量同比增长29.7%，平均负荷率同比提升21.0个百分点至78.1%，但受海外长协及现货LNG到港节奏阶段性失衡影响，接收站处理量同比下降8.7%，LNG加工与储运业务税前利润同比减少3.9%至17.65亿元。LPG业务税前利润同比增长20.4%至6.55亿元，受益于零售及工业直供占比提升和综合购销价差扩大。勘探与生产业务税前利润同比增加2.70亿元至3.31亿元，为各业务板块中最大利润增量，主要受益于原油综合外销均价由62.9美元/桶提升至71.6美元/桶。 分红方面，公司2026年中期派息0.1916元/股，同比增长15.4%，中期派息率50%；根据2026-2028年分红规划，年度派息率不低于当年归母利润的50%，年度派息总额不低于2025年。按8月26日收盘价计算，中期股息率约2.94%。 盈利预测与估值方面，长江证券预计公司2026-2028年业绩分别为54.50亿元、57.17亿元、62.40亿元，对应EPS分别为0.63元、0.66元和0.72元（人民币，下同），对应PE分别为10.35倍、9.86倍和9.04倍，维持“买入”评级。风险方面，研报提示天然气需求增长不及预期以及国际油气价格大幅波动风险。