【券商聚焦】中信建投维持TCL电子买入评级 指量价齐升驱动业绩高增

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金吾财讯|中信建投发布研报指，TCL电子(01070.HK)2026年上半年实现收入637.63亿港元，同比增长16.4%；归母净利润15.29亿港元，同比增长40.2%。其中Q2实现收入345.38亿港元，同比增长17.4%；归母净利润11.69亿港元，同比增长25.8%。收入端增长主要得益于电视量价齐升，内销及海外北美、新兴市场实现双位数高增，以及互联网和创新业务贡献增量；利润端改善则受全球大屏化、MiniLED渗透率提高带来的毛利率提升以及渠道结构优化推动。 业务层面，显示业务Q2收入221.59亿港元，同比增长30.2%，毛利率为19.8%，同比提升3.2个百分点。智屏业务量价齐升，测算Q2销量约750万台，同比增长8%；均价约2470港元，同比增长22%。MiniLED销量约127万台，同比增长59%，渗透率达16.9%。分地区看，海外新兴市场收入同比增长58%，欧洲MiniLED渗透率达32.6%，北美MiniLED电视销量同比增长约20%。互联网业务Q2收入9.53亿港元，同比增长15.9%，毛利率58.1%，其中海外互联网收入同比增长66.8%。 中信建投认为，TCL电子持续推进“中高端+大屏”与多品牌战略，与索尼达成战略合作强化全球竞争力，收购TCL空调业务将推动公司从单一智能显示龙头转型为集成式多品类智能家居平台。考虑收购TCL空调业务对业绩和股本的影响，预测2026-2028年归母净利润分别为34.67/46.96/58.00亿港元，对应EPS为1.20/1.63/2.01港元，当前股价对应PE为13.93/10.29/8.33倍，维持“买入”评级。 风险方面，报告提示全球电视市场需求下降、面板价格反弹及人民币汇率波动等因素。