【券商聚焦】华泰维持先声药业买入评级 指SIM0660出海验证平台能力

（原标题：【券商聚焦】华泰维持先声药业买入评级 指SIM0660出海验证平台能力）

金吾财讯|华泰发布研报指，先声药业(02096.HK)公告与罗氏就SIM0660达成全球独家授权，公司取得7500万美元首付款、14.55亿美元里程碑付款及最高至双位数的分级销售提成。该行认为SIM0660为全球FIC，与罗氏在B细胞疾病领域的现有管线具备高度配合潜力，有望借助罗氏的全球开发及商业化体系兑现全球价值；同时该笔交易是先声TCE平台继SIM0500后又一重磅出海，连续两笔MNC合作验证了靶点选择与分子设计层面的可复用能力，维持“买入”评级，目标价21.46港元。 研报指，SIM0660为CD79a/CD19/CD3三特异性TCE，双靶识别有望覆盖更广B细胞亚群，降低CD19或CD20靶向治疗后因抗原下调、克隆选择产生的逃逸风险；分子对CD3臂进行亲和力优化，实现深度B细胞清除并兼顾CRS等安全性，临床前试验优于CN201，同时具备开发皮下制剂的潜力。华泰预计SIM0660有望于1H27递交IND，同靶点组合全球尚无竞品进入临床，全球进度领先。 华泰认为，B细胞疾病为罗氏核心方向之一，其拥有从CD20单抗、CD20双抗TCE到CD79b ADC的产品矩阵，SIM0660可在靶点层面与现有分子形成配合，补充CD19与CD79a布局。本次交易罗氏取得全球独家授权，华泰认为罗氏投入积极性更高，有望全资源投入推进全球开发与商业化。 平台层面，先声TCE平台连续达成MNC重磅合作：SIM0500已与艾伯维达成BD，2026年内艾伯维有望读出MM I期数据并行权；此次SIM0660再获罗氏全球独家授权。公司进一步升级逻辑门控、CD2共刺激、PH条件激活等前沿TCE技术，并布局STEAP1/PSMA、CD2/CDCP1等新兴靶点组合。 盈利预测与估值方面，华泰维持公司2026-2028年调整后净利润预测18.1/21.3/25.3亿元人民币，对应调整后EPS为0.70/0.83/0.99元人民币。采用PE估值法，维持2026年26x PE，维持先声药业股权价值472亿元人民币，按港币/人民币汇率1.17计算，维持目标价21.46港元及“买入”评级。风险提示包括新药推广慢于预期、管线开发延缓或失败。