【券商聚焦】长江证券予中集安瑞科买入评级 指清洁能源业务高景气

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金吾财讯|长江证券发布研报指，中集安瑞科(03899.HK)发布2026年半年报，2026H1实现营收128.67亿元，同比增长2.0%；净溢利5.26亿元，同比下降9.4%；股权持有人应占溢利5.17亿元，同比下降8.1%；每股基本盈利0.246元，同比减少11.5%。收入微增而利润承压，主要受液态食品板块下滑及汇兑损失扩大拖累（2026H1汇兑损失1.3亿元，去年同期0.68亿元）。 分部来看，清洁能源分部收益及溢利均增长，主要受益于水上清洁能源造船行业高景气及LNG运输车需求旺盛。2026H1清洁能源营收104.20亿元，同比增长8.2%；其中水上清洁能源收入35.5亿元，同比增长16.2%，共交付9条船舶，净利率稳步提升至约7%。清洁能源新签订单106.1亿元，同比增长18.3%，其中水上新签订单45.4亿元，同比增长40.1%，陆上新签订单56.0亿元，同比增长5.9%。 综合服务方面，已投产3个焦炉气综合利用项目，2026年上半年项目公司层面净利润合计近1.2亿元。化工环境分部收入受益于罐式集装箱需求恢复而增长，新签订单16.6亿元，同比增长54.3%，但溢利因市场竞争激烈及汇兑影响下滑。液态食品分部受期初在手订单不足及优化产能布局产生一次性费用支出影响，收入和溢利大幅下滑；但新签订单14.4亿元，同比增长108%。 展望未来，水上清洁能源业务排产饱满至2029年，陆上LNG及氢能业务持续开拓商业航天、半导体等新领域；国家“十五五”规划及氢能综合应用试点政策为公司氢能、绿色甲醇等业务带来长期机遇。该行预计2026-2028年归母净利润分别为11.8/14.6/17.9亿元，同比增速为3.9%、24.1%、22.3%，对应PE分别为12/10/8倍（2026/8/31），给予“买入”评级。