【券商聚焦】交银国际维持中国人寿买入评级 指公司具跨周期价值

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金吾财讯|交银国际发布研报指，中国人寿(02628.HK)上半年盈利再创新高，归母净利润1,344.9亿元人民币，同比大幅增长228.6%。公司拟派发现金股利每股0.358元，派现总额101.2亿元，同比增加50.4%，创历史新高。交银国际预计公司将继续发挥“耐心资本”引领作用，展现优于同业的资产负债统筹能力与跨周期价值，维持“买入”评级，上调目标价至34.5港元，对应2026年0.51倍目标PEV。 从承保端看，上半年总保费5,366.3亿元，其中首年期交保费首次突破1,000亿元；新业务价值381.7亿元，同比增长33.7%，新业务价值率（新单保费口径）21.2%，同比提高3.5个百分点。从投资端看，总投资收益3,145亿元，同比大幅增长146.7%，总投资收益率5.6%，同比提高2.3个百分点。管理层表示公司资本实力雄厚、偿付能力充足、资产负债匹配良好，有能力应对市场短期波动，并将继续注重“价值引领”，致力于维持稳定向好的派息水平。 盈利预测方面，交银国际更新2026-2028年预测，预计归母净利润分别为1,685/1,378/1,488亿元人民币。新业务价值预测分别上调至560/605/653亿元；总投资收益率2026年预测上调至5.2%。交银国际指出，公司龙头优势稳固，但2026年预期高基数、权益市场波动及在新质生产力、科技金融等领域的前瞻投资布局可能为短期盈利增长带来一定不确定性，考虑到其在负债和投资两端均已构建较强竞争力，公司仍具长期成长潜力及跨周期价值。年初至今公司股价累计涨幅逾10%，表现好于行业平均，估值仍有进一步修复潜力。