【券商聚焦】中信建投维持复星国际增持评级 指核心产业经营改善

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持复星国际增持评级 指核心产业经营改善）

金吾财讯|中信建投发布研报指，复星国际(00656.HK)在“聚焦主业，瘦身健体”规划下，2026年继续推进8424战略。2026年上半年公司实现收入869.63亿元（-0.4%），主要受快乐板块收入下降及HAL出表影响；健康、保险及智造板块收入均实现同比增长。公司实现归母净利润17.21亿元（+160.3%），产业运营利润达36.9亿元（+17%），主要得益于核心产业经营改善、资管板块扭亏为盈及2025年同期低基数。 健康与保险板块经营稳健。健康板块实现收入240.30亿元（+6.5%），归母净利润7.22亿元（-4.5%），利润下降主要由于复星葡萄牙保险处置Luz Saúde 40%股权导致贡献减少，剔除该一次性影响后板块利润同比增长4.3%。复星医药实现收入203.77亿元（+4.9%），其中创新药品收入增长13.8%，占制药业务收入比重提升2.1pct至33.4%。保险板块实现收入228.07亿元（+9.2%），归母净利润12.45亿元（+2.2%）。 坚定推进全球化战略。公司海外收入达491.6亿元，占总收入比重提升3.0pct至56.5%。复星医药境外收入增长16.5%，收入占比提升3.1pct至31.3%；复宏汉霖实现收入35.88亿元（+27.3%），核心产品商业化放量。复星葡萄牙保险毛保费达38.77亿欧元（+18.5%），归母净利润1.65亿欧元（+23.8%）；鼎睿再保险收入增长25.0%。 健体瘦身持续优化债务结构。2026年上半年完成退出回流超120亿元，期末总债务2183.08亿元，较2025年末下降58.86亿元；总债务占总资本比率下降1.4pct至55.7%，现金及银行结余612.14亿元。上半年利息净开支同比减少3.4%至59.74亿元。投资建议方面，维持2026-2028年归母净利润分别为16.66亿元、23.85亿元、29.85亿元，公司目前PB仅0.41倍，维持“增持”评级。