【券商聚焦】招商证券维持中国通信服务强烈推荐 指AI+业务高增长

（原标题：【券商聚焦】招商证券维持中国通信服务强烈推荐 指AI+业务高增长）

金吾财讯| 招商证券发布研报指，中国通信服务(00552.HK)发布2026年中期业绩，2026H1实现经营收入744.80亿元，同比下降3.2%；归母净利润19.70亿元，同比下降7.5%，可比口径下同比下降3.2%。公司同时发布未来三年分红回报规划，2026—2028年分红比例将在2025年43%的基础上稳步提升，预计2028年度分红比例不低于46%。 研报指出，公司三大业务收入承压，主要系传统领域投资放缓。电信基建服务收入366.02亿元，同比下降4.4%，受电信运营商传统领域投资下降影响；业务流程外判服务收入221.04亿元，同比下降1.2%，剔除主动控制商品分销业务因素后服务业务保持稳步增长；应用、内容及其他服务收入157.74亿元，同比下降3.1%。 客户结构方面，国内电信运营商市场收入389.22亿元，同比增长1.9%，占经营收入52.3%，主要受AIDC建设及AI应用需求带动；海外市场收入23.10亿元，同比增长7.4%，东南亚、中东等区域通信基础设施及海外AIDC项目持续拓展。 AI+业务保持高增长，2026年上半年AI+领域收入同比增长62%，占经营收入10%。其中，AIDC新签合同额同比增长33%，AI应用新签合同额同比增长109%。“六大空间+”业务新签合同额同比提升11%，占总新签合同额约34%。 招商证券认为，公司TIS业务深度受益于智算中心建设浪潮，BPO业务向高价值运营服务升级，ACO业务凭借软件开发能力叠加AI赋能持续引领增长。预计2026-2028年归母净利润分别为37.75亿元、39.54亿元和41.81亿元，对应PE分别为7.0、6.7和6.3，维持“强烈推荐”评级。 风险提示方面，研报提及电信业资本开支下降风险、营运资金需求增加的风险、国际业务运营及有关风险、算力资本支出不及预期风险、战略新兴产业发展风险。