【券商聚焦】国元证券予福莱特玻璃买入评级 指行业减产加速出清

（原标题：【券商聚焦】国元证券予福莱特玻璃买入评级 指行业减产加速出清）

金吾财讯|国元证券经纪(香港)发布研报指，福莱特玻璃(6865.HK)2026年上半年实现收入66.68亿元人民币，同比减少13.81%；归属股东净亏损3.63亿元，同比转亏。转亏主要受光伏玻璃价格拖累，二季度2.0mm镀膜最低成交价不足9元/平方米，创历史新低，全行业处于现金成本附近的普遍亏损状态；同期两座窑炉冷修计提固定资产及存货减值合计约1.2亿元。核心光伏玻璃收入58.62亿元，同比下降15.60%，毛利率6.73%，为上市以来最低。海外收入23.72亿元，同比增加1.98%，占比由30.1%提升至35.6%，海外盈利水平优于国内，但受地缘局势影响燃料成本上涨，溢价空间收窄；因公司持有安全库存，成本上涨存在递延效应，上半年影响尚未完全体现。 研报指出，行业二轮减产有望加速产能出清。隆众资讯数据显示，截至8月28日2.0mm镀膜主流价9.5元/平方米保持平稳；行业在产产能71,365吨/天，产能利用率52.98%，前期300-800吨窑炉冷修后复产难度高，市场普遍预期二轮减产实质落地后，产能出清将更为彻底，头部集中度将被动提升。光伏玻璃占组件成本比例较低，若供需边际改善，价格适当上调阻力较小。中长期来看，上半年周期底部确立，低效产能持续退出，叠加下半年需求温和回暖有望推动价格企稳。公司凭借规模成本优势、低库存及较高外销占比，盈利韧性显著强于二三线企业。 国元证券经纪(香港)给予福莱特玻璃“买入”评级，目标价8.5港元，目标价较现价有30%的涨幅空间，对应2027年19倍PE。