【券商聚焦】天风证券维持TCL电子买入评级 指显示业务量价齐升

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持TCL电子买入评级 指显示业务量价齐升）

金吾财讯|天风证券发布研报指，TCL电子（01070.HK）发布2026年上半年财报，实现收入637.6亿港元，同比增长16.4%；经调整归母净利润16.35亿港元，同比增长54.3%。天风证券维持其“买入”评级，报告中未披露具体目标价。 显示业务量价齐升。2026年上半年显示业务收入416.8亿港元，同比增长24.7%；其中大尺寸显示收入352.5亿港元，同比增长24.3%。海外大尺寸收入254.4亿港元，同比增长29.6%，北美、欧洲、亚太/拉美/中东非分别增长26.3%、17.2%、37.3%；国内收入98.1亿港元，同比增长12.5%，同期行业销售额下滑13.2%。Mini LED TV全球出货量同比增长77.1%，出货占比提升6.5个百分点至17.3%，全球市占率第一；65寸及以上占比提升4.9个百分点至33.8%，75寸及以上占比提升2.9个百分点至17.9%，产品结构升级带动ASP及毛利率提升。 互联网业务变现提速。2026年上半年互联网业务收入同比增长16.1%至16.9亿港元，毛利率提升6.7个百分点至61.1%，主要由国际市场驱动；海外互联网收入同比增长74.6%，收入占比提升至五成以上。与Google、Roku等合作深化，有望持续扩大海外互联网业务变现能力和盈利贡献。 经营质量持续改善。2026年上半年毛利率为17.1%，同比提升1.8个百分点；整体费用率维持11.7%。除税后利润同比增长54.4%至16.2亿港元；经调整归母净利润同比增长54.3%至16.35亿港元；年化ROE提升4.2个百分点至16.5%。战略层面，公司与SONY推进家庭娱乐领域合资合作，并拟收购TCL实业旗下空调业务，强化国际化、品牌及供应链协同。 盈利预测方面，天风证券预计2026-2028年经调整归母净利润分别为35.0/43.0/52.0亿港元，对应PE分别为12.1倍/9.8倍/8.1倍，维持“买入”评级。风险提示包括市场环境波动风险、原材料价格波动风险、外币汇兑风险及合资公司具有不确定性风险。