【券商聚焦】华泰证券维持中国建筑国际买入评级 指现金流显著改善

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持中国建筑国际买入评级 指现金流显著改善）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，中国建筑国际(03311.HK)公布1H26业绩，实现营收438.84亿元（人民币，下同），同比-22.5%，主要因行业需求走弱；归母净利润43.30亿元，同比-17.7%。公司继续提升股东回报，公告中期股息33港仙每股，派息比率同比+4.3pct至35.4%。华泰证券维持“买入”评级，目标价10.84港元。 毛利率与现金流方面，1H26公司整体毛利率18.6%，同比+3.5pct，项目质量持续提升；归母净利率9.9%，同比+0.6pct。经营现金净流入37.96亿元，较1H25的1.2亿元显著改善，净利润现金含量87.7%，处于15年高点。公司资产负债率71.94%，杠杆水平整体稳定；在手现金378亿元，较年初+24.8%，现金短债比2.02，较年初+0.15。 内地市场方面，1H26内地业务营收/分部营业利润230.99/58.93亿元，同比-21.3%/-2.5%；毛利率28.70%，同比+5.95pct。华泰证券认为主要得益于公司持续发挥MiC技术优势，强化项目筛选和市场聚焦，加速开拓高能级城市市场。公司持续优化MiC产能布局，中建海龙科技已在广州市白云区竞得地块。 港澳市场方面，1H26香港营收/分部营业利润173.4/7.4亿元，同比-25.4%/-15.1%；澳门营收/分部营业利润17.5/4.2亿元，同比-7.5%/-8.5%。1H26中标香港综合废物管理设施第二期I·PARK2（总额约524亿港元），并中标香港回归后政府推出的首个BOT项目——青衣先遣建造业产业大楼。 盈利预测方面，华泰证券小幅调整公司26-28年归母净利润预测至87.5、91.6、96.3亿元，给予公司26年5.6x P/E，维持“买入”。风险提示：港澳投资低于预期；内地拓展低于预期；MiC应用低于预期。