【券商聚焦】华泰证券维持中银香港买入评级 指股东回报计划落地

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金吾财讯|华泰证券发布研报指，中银香港(02388.HK)2026年上半年提取减值准备前净经营收入同比-0.58%，除税后溢利同比+6.81%。公司上半年第一次及第二次中期股息均为每股0.29港元，董事会2026-2028年三年股东回报计划落地，计划在三年期间额外增加不少于105亿港元的股东回报，其中2026年将以特别股息形式每股派发0.2388港元，结合2025年全年股息发放，特别股息派发后股息率为4.64%（截至2026/8/28）。1-6月年化ROA、ROE分别同比+0.03pct、+0.32pct至1.08%、13.18%。 信贷增速提高，CASA率边际回升。6月末总资产、总贷款、总存款分别较2025年末+6.2%、+5.9%、+3.2%。受香港地区信贷需求企稳及中资企业出海等因素影响，上半年整体信贷需求有所提振。上半年调整后净利息收入同比+3.3%，调整后净息差为1.57%。生息资产收益率、计息负债成本率分别较2025年末-17bp、-21bp至2.60%、1.34%，负债成本改善幅度大于资产收益率下行。6月末CASA率较2025年末提高0.5pct至53.8%。 保险服务业绩高增。上半年中银人寿新造保费同比增长27.9%至189.6亿港元，保险服务业绩同比增长48.1%。基金分销和基金管理佣金分别同比增长55.1%及78.2%，私人银行AUM较2025年末增长20%。公司成本收入比同比下降1.53pct至22.50%。 资产质量持续优化。6月末不良贷款率0.89%，较26Q1末下降7bp；拨备覆盖率125%，较2025年末+28.91pct。非内地房企贷款不良率1.86%，较2025年底下降0.63pct。 华泰证券预测2026-2028年归母净利润分别为432/463/497亿港元，给予2026年目标PB1.70倍，目标价60.98港元（前值59.19港元），维持“买入”评级。风险提示：美联储货币政策转向；香港地产复苏趋势不及预期。