【券商聚焦】中信建投予康方生物买入评级 指依沃西管线价值领先

（原标题：【券商聚焦】中信建投予康方生物买入评级 指依沃西管线价值领先）

金吾财讯|中信建投发布研报指，康方生物(09926.HK)2026年上半年实现营业总收入18.06亿元，同比增长27.92%，其中商业销售收入18.03亿元，同比增长28.65%，增长主要来自开坦尼（卡度尼利）和依达方（依沃西）持续放量，伊喜宁、爱达罗等非肿瘤产品亦贡献增量。期内亏损4.47亿元，同比收窄23.98%；销售费用率同比下降4.24个百分点至43.56%；经营活动现金流量净额转正至2.90亿元。现金及现金等价物、定期存款、理财产品合计约91.60亿元。 研报指出，依沃西国内第三项适应症于2026年8月获批，用于一线晚期鳞状NSCLC，填补抗血管生成机制药物在该领域的空白；HARMONi-A OS最终分析阳性结果发表于《JAMA》主刊；HARMONi-GI1研究达到OS显著阳性。海外方面，合作方Summit就依沃西用于EGFR-TKI耐药NSCLC提交的BLA已于2026年1月获FDA受理；HARMONi-3鳞癌队列预计2026年下半年进行最终mPFS分析和OS中期趋势性分析。Evaluate Pharma将依沃西列为全球在研药物管线总价值第一，风险调整后NPV超过252亿美元。卡度尼利方面，首个自主主导的全球III期研究COMPASSION-37全面开启，胃癌全周期布局持续深化，国内三项适应症均已纳入国家医保目录。 自免领域，古莫奇单抗用于中重度斑块状银屑病获NMPA批准，曼多奇单抗特应性皮炎NDA获受理。ADC管线中，AK138D1、AK146D1联合依沃西进入II期临床。公司近30个新药处于临床开发阶段，12款处于III期、8个新药已获批商业化。 盈利预测方面，中信建投预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为45.13亿元、73.38亿元、102.38亿元，对应增速47.68%、62.59%、39.51%；归母净利润分别为-3.16亿元、7.83亿元、20.52亿元。考虑创新药产品疗效及市场空间，给予“买入”评级。