【券商聚焦】中国银河评8月PMI：景气边际修复，成色仍待确认

（原标题：【券商聚焦】中国银河评8月PMI：景气边际修复，成色仍待确认）

金吾财讯 | 中国银河证券评8月PMI，2026年8月制造业PMI为49.8%，较上月上升0.6个百分点，景气度有所修复。非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平，其中建筑业为46.9%，服务业为49.3%。8月PMI反映经济景气边际回升，制造业、非制造业和综合PMI均仍处荣枯线下方但下行初步遏制。制造业内部呈现生产与订单同步回升、订单快于生产、外需重回扩张、成本涨幅大于售价、采购恢复而备货意愿偏弱的组合。8月台风登陆不降反增，天气扰动未减，回升更多源于政策发力与前期订单结转；但非制造业新订单续降、就业与预期双双回落，有效需求不足尚未根本缓解。

展望未来，9月台风季尚未结束，但高温退出与“金九”施工旺季形成双重支撑，PMI存在延续修复可能，幅度取决于需求端能否企稳。政策层面，7月30日政治局会议定调后，8月已进入落实期：新增专项债8月发行近5200亿元、进度升至65.9%，1.3万亿元超长期特别国债1—8月发行9720亿元，政金债自7月份以来加快发行，但资金到位而投资未稳，钱到项目仍是主要堵点。若三季度末存量工具加速投放、专项债资金加速拨付，实物工作量有望在四季度集中显现，全年GDP目标仍可完成。货币政策方面，8月LPR已连续15个月未调，商业银行净息差1.41%仍处历史低位构成约束，降准降息窗口或在三季度末之后。