【券商聚焦】开源证券维持中金公司买入评级 指三业务共振推ROE改善

（原标题：【券商聚焦】开源证券维持中金公司买入评级 指三业务共振推ROE改善）

金吾财讯|开源证券发布研报指，中金公司(03908.HK)2026年上半年实现营业收入、归母净利润193、82亿元，同比分别增长50%、89%，接近业绩预告上沿；年化加权ROE达15.2%，同比提升6.9个百分点，期末权益乘数约5.64倍。股票、投行和财富管理分部分别贡献约1/3营业利润增量，三项业务共振推动ROE明显改善。吸收合并东兴证券、信达证券有望进一步补充资本、客户和渠道资源，打开财富管理转化及资本金业务扩张空间。开源证券上修2026-2028年归母净利润预测至151/181/204亿元，同比+55%/+20%/+13%，对应H股PE 6.3/5.3/4.7倍、PB 0.9/0.8/0.7倍，维持“买入”评级。 业务层面，2026年上半年经纪业务净收入41亿元，同比+55%，其中代销净收入同比+73%，买方投顾保有规模突破1700亿元，较2025年末增长约31%，中金财富净利润24.4亿元，同比+147%，利润贡献约30%。投行业务净收入29.3亿元，同比+76%，海外投行收入同比+67%；A股IPO主承销205亿元、港股IPO保荐主承销57.4亿美元，均排名市场第一。资产管理、基金管理净收入合计17.2亿元，同比+17%，相关全资AUM 1.70万亿元，较年初+10%。 资本金业务方面，上半年相关收入99亿元，同比+51%，年化自营投资收益率5.3%。境外业务收入同比+48%，中金国际实现净利润43.5亿港元，同比+65%，年化ROE约24%；私募股权及另类投资利润修复，相关主体合计净利润3.1亿元，同比约+86%。 风险提示：市场波动风险；监管政策风险；投行业务增速不及预期。