【券商聚焦】中信建投维持速腾聚创买入评级 指机器人业务成支柱

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持速腾聚创买入评级 指机器人业务成支柱）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，速腾聚创(02498.HK)2026年第二季度实现营业收入5.61亿元人民币，同比增长23.2%；净亏损9662万元人民币，同比扩大93.9%；经调整净亏损7880万元人民币。激光雷达产品总销量38.89万台，同比增长145.8%，其中ADAS销量29.18万台，同比增长135.7%，机器人及其他领域销量9.71万台，同比增长182.3%。毛利率21.9%，同比下滑5.8个百分点，主要受激光雷达平均单价下行及原材料采购成本抬升影响。研报认为，尽管ADAS短期盈利承压，但机器人业务占比提升、新品放量及自研芯片降本有望推动2027年起盈利改善。 车载ADAS业务方面，截至2026年6月末，速腾聚创累计获得36家整车厂及一级供应商合计186款车型定点，已实现17家车企合计81款车型SOP；公告更新定点提升至194款，海外定点37项，覆盖日本、北美、欧洲。搭载自研孔雀芯片的第二代全固态激光雷达E2已开启量产交付，预计2026下半年交付超20万颗；凤凰芯片预计2026年第四季度迎来首个车载项目SOP，小米澎程N90 Max已实现独家配套量产落地。研报指出，创世SPAD-SoC架构芯片产品大规模导入将长期优化成本结构并推动毛利率修复。 机器人业务方面，2026年上半年机器人业务激光雷达销量28.26万台，同比增长510.4%，收入占产品收入接近一半，贡献主要毛利增量，已从第二增长曲线升级为现实业务支柱。公司完成空间相机、视触觉/MEMS触觉传感器、关节模组三大新品研发，空间相机预计2026年第三季度末启动交付、2027年全面量产，触觉产品预计9月底商业化交付、第四季度量产，关节模组已获万级采购需求并计划第四季度批量交付。公司指引2026年ADAS激光雷达出货120-180万台、机器人激光雷达出货80-100万台，其中机器人激光雷达出货量约为2025年的3倍。 盈利预测方面，中信建投证券预计速腾聚创2026-2027年收入分别为28.21亿元和40.02亿元人民币，同比增长45%和42%；归母净利润分别为-0.91亿元和1.46亿元人民币，对应净利率分别为-3.2%和3.7%。维持“买入”评级，目标价34.8港元，对应2026年5倍市销率。