【券商聚焦】东吴证券维持海天国际买入评级 指国内销售受新能源等驱动

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持海天国际买入评级 指国内销售受新能源等驱动）

金吾财讯|东吴证券发布研报指，海天国际(01882.HK)2026年上半年实现营收91.02亿元，同比+0.9%；股东应占利润15.81亿元，同比-7.7%。国内销售收入60.21亿元，同比+15.8%，占总收入比重提升至66.2%，主要受新能源汽车产业链、高端3C需求景气及家电行业边际企稳驱动；海外销售收入30.81亿元，同比-19.3%，占比降至33.8%，主要系能源价格等成本冲击下中资企业出海阶段性放缓，叠加东南亚等地区去年同期基数较高。 分业务看，注塑机销售收入86.57亿元，同比+0.2%，其中Jupiter大型机需求增长，Mars系列小型机需求承压；其他销售收入4.45亿元，同比+16.7%。公司毛利率为31.1%，同比-1.7pct，主要系海外收入占比下降及人民币升值导致海外毛利率下滑；股东应占利润率为17.4%，同比-1.6pct。期间费用率总体保持稳定。 截至2026年6月末，公司应收贸易账款及应收票据净额为58.14亿元，较2025年末增长12.6%；存货为42.87亿元，较2025年末下降1.9%。2026H1经营业务所得现金净额为9.08亿元，同比-35.2%；资本开支4.08亿元，同比-35.6%。截至2026H1末，公司含理财产品的净现金状况达123.69亿元。 公司持续推进“五五”国际化战略，围绕节能化、智能化和集成化方向研发下一代平台机型，并通过细分行业专机、定制化解决方案及KA客户共创提升客户黏性和市场份额。东吴证券维持公司2026-2028年归母净利润分别为33.1/37.8/42.7亿元，当前股价对应动态PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级。