【券商聚焦】平安证券维持康哲药业推荐评级 指创新药迎密集收获期

（原标题：【券商聚焦】平安证券维持康哲药业推荐评级 指创新药迎密集收获期）

金吾财讯|平安证券发布研报指，康哲药业(00867.HK)2026年上半年实现营业收入人民币45.01亿元，同比增长12.5%；若全按药品销售收入计算营业额为人民币53.41亿元，同比增长14.4%；期间溢利人民币9.71亿元，同比增长4.3%。集团增长引擎切换的阶段性成效进一步显现，国采相关产品收入基本企稳，创新药及独家药为增长重要动力。 产品结构方面，2026年上半年创新及独家产品实现收入合计人民币16.99亿元，同比增长19.7%，占营业额37.7%；其全按药品销售收入合计人民币17.09亿元，同比增长20.5%，收入占比提升至32.0%。 创新管线方面，2026年上半年共有3款创新药获批上市，5款创新药（含6项适应症）上市申请处于审评中，3款自研产品（含5项适应症）新药临床试验申请获批，并新增1项合作项目。其中金速希（斯乐韦米单抗注射液）于2026年6月获批，为全球首款针对狂犬病病毒双表位的全人源特异性抗体；亿福欣（德昔度司他片）于2026年3月获批，用于非透析的成人慢性肾病患者的贫血治疗；百卢妥（磷酸芦可替尼乳膏）白癜风适应症于2026年1月获批，为中国批准的首款用于白癜风治疗的外用JAK抑制剂。 投资建议方面，平安证券预计2026-2028年营业总收入为人民币96.65/114.98/139.12亿元，增速分别为17.7%/19.0%/21.0%；归母净利润为人民币20.30/24.34/30.36亿元，增速分别为36.3%/19.9%/24.7%（暂以德镁医药业绩部分未拆合计）。该行指，公司已获批产品上市有望实现快速放量，管线中多款产品稳步推进，创新药有望迎来密集收获期，维持“推荐”评级。风险提示包括集采风险、行业政策风险、产品研发不及预期风险、市场竞争加剧风险及产能释放销量增长不能与集采降价对冲风险。