【券商聚焦】西部证券维持中国太平买入评级 指投资端驱动利润高增

（原标题：【券商聚焦】西部证券维持中国太平买入评级 指投资端驱动利润高增）

金吾财讯|西部证券发布研报指，中国太平（00966.HK）2026年中期集团股东应占溢利同比+90.3%至128.73亿港元，利润高增主要由投资端驱动。净投资业绩由亏损转为盈利96.94亿港元；保险服务业绩同比+4.5%。分业务看，寿险税后利润同比+101.5%，境内财险税后利润同比-15.5%，境外财险税后利润同比+40.8%，再保险税后利润同比-3.8%，资管业务税后利润同比+166.2%。 寿险方面，NBV同比+1.4%至62.68亿元，NBVM同比-1.5pct至20.1%。个险NBV同比+12.5%，银保NBV同比-2.3%；个险NBVM同比+0.8pct至23.5%，银保NBVM同比-2.0pct至18.0%。分红险占长险首年期缴保费97.8%，同比+10.7pct。代理人较年初+3.2%至17.2万人，代理人月均期缴保费较年末+73.8%。CSM较年初+2.7%，EV较年初+8.4%。 财险方面，原保费同比+1.4%，保险服务收入同比+0.4%；COR同比+1.3pct至98.0%，保险服务业绩同比-26.8%，税后利润同比-15.5%。境外财险表现分化，太平香港COR同比-5.8pct至90.8%，太平英国COR同比+36.6pct至95.3%，太平印尼COR同比+6.0pct至95.0%。 投资与偿付能力方面，净投资收益同比+3.7%，NII（年化）同比-0.26pct至2.85%；总投资收益同比+120.5%，TII（年化）同比+2.53pct至5.21%；CII（未年化）同比+1.12pct至2.98%。权益类投资占比较年初+1.6pct至18.9%。OCI股票较年初+38%至1024亿元，占股票比重提升8.4pct至43%。太平人寿核心偿付能力充足率较年初-15pct至128%，综合偿付能力充足率较年初-15pct至215%。 西部证券预计公司2026-2028年归母净利润为212、235、258亿港元，同比-21.6%、+10.8%、+9.6%，8月26日对应PEV为0.23、0.20、0.18倍，维持“买入”评级。报告提示利率下行、权益市场波动、保费承压等风险。