【券商聚焦】平安证券维持申洲国际推荐评级 指盈利承压

（原标题：【券商聚焦】平安证券维持申洲国际推荐评级 指盈利承压）

金吾财讯|平安证券发布研报指，申洲国际(02313.HK)公布2026年上半年业绩，期内营收141.8亿元人民币，同比减少5.3%；归母净利润19.0亿元人民币，同比减少40.0%；公司派发中期股息0.88港元/股。 平安证券指出，上半年销售收入下降主要受客户订单波动及汇率波动影响。终端备货需求保守，客户下单更为审慎，订单需求波动加剧；公司销售额以美元口径计价，而财报以人民币口径核算，上半年人民币兑美元汇率同比上升，带来不利影响。 盈利端承压更为明显。2026年上半年公司毛利率为22.6%，同比下降4.5个百分点；归母净利率为13.4%，同比下降7.8个百分点。研报将盈利降幅归因于三方面：人民币升值对美元结算贸易收入的折算影响；国内及越南生产基地扩张导致员工人数增加，薪酬及退休福利开支上升；国际油价波动上涨推动纺织品原材料成本上行。 展望后续，平安证券维持公司2026-2028年归母净利润预测，分别为58.6亿元、64.7亿元、70.6亿元人民币。该行认为，申洲国际作为纵向一体化服装制造商，在亚洲建立生产基地，为全球化客户生产高质量运动及休闲服装产品，维持“推荐”评级，报告未提供目标价。 风险方面，报告提示订单增长不及预期、产能投产进度不及预期、汇率波动风险及国际贸易摩擦等因素。