【券商聚焦】平安证券维持绿城中国推荐评级 指销售聚焦核心城市

（原标题：【券商聚焦】平安证券维持绿城中国推荐评级 指销售聚焦核心城市）

金吾财讯|平安证券发布研报指，绿城中国(3900.HK)发布2026年中期业绩公告，2026H1实现收入394.8亿元，同比下降26%，本公司拥有人应占利润0.8亿元，同比下降61%，位于盈利警告中上区间。 研报指出，多因素致业绩承压，分占合营企业及联营公司业绩同比回升。2026H1公司拥有人应占利润同比下滑主要因：上半年结转面积及均价同比下降导致收入减少；公司继续积极推动长库存去化导致毛利率有所下降；上半年计提相关资产减值及公平值变动损失影响本公司拥有人应占利润。上半年公司毛利率11.1%，同比下降2.3个百分点；相关资产减值及公平值变动损失净额19.1亿元，同比减少0.3亿元；分占合营企业及联营公司业绩1.5亿元，同比增加4.2亿元，主因合营企业及联营公司减值金额较上年同期减少。 销售方面，2026H1公司总合同销售金额947亿元，位列行业第四位；自投项目合同销售金额602亿元，位列行业第六位；代建销售额345亿元。销售结构保持聚焦，一二线城市销售额占比83%，长三角区域占比69%。公司完成2021年及以前库存去化97.7亿元，超额达成半年度存量去化目标。上半年新增22宗地，新增货值459亿元，位列行业第四；新拓项目平均权益较2025年末提升12个百分点至81%；新拓项目中一二线城市货值占比94%，其中北京、上海及杭州货值占比71%。 财务方面，2026H1末公司银行存款及现金（包括受限制银行存款）618.7亿元，为一年内到期借款余额2倍；短债占比23.2%，维持低位；总借贷加权平均利息成本3.2%，较2025年同期的3.6%下降40个基点，再创新低。 研报维持原有预测，预计公司2026-2028年EPS分别为0.14元、0.37元、0.63元，当前股价对应PE分别为47.2倍、18.2倍、10.9倍。研报维持“推荐”评级，未提供目标价。