【券商聚焦】平安证券维持绿城管理控股推荐评级 指轻资产模式具派息潜力

（原标题：【券商聚焦】平安证券维持绿城管理控股推荐评级 指轻资产模式具派息潜力）

金吾财讯|平安证券发布研报指，绿城管理控股(09979.HK)发布2026年半年报，上半年实现营收14.7亿元(人民币，下同)，同比增长7%；归母净利润2.7亿元，同比增长6%；拟派发中期股息每股0.076元。期内毛利率41%、归母净利率19%，盈利结构持续向好。经营性现金流净额1.34亿元，同比提升20%，连续两年同期现金流稳步改善；销售、营销及行政开支同比降7%，降本增效成果凸显。 新拓项目方面，2026年上半年新拓代建合约总建面1,352万平，新拓代建费34.1亿元，一二线城市占比提升至64.3%。60%项目代建费率超3%，单方代建费连续三年稳步上行至252元/平；客户重复委托率同比提升3个百分点至25%；新拓项目12个月开工率达73%，同比提升3个百分点。上半年实现销售额345亿元，首开项目31个，同比增加26%；单盘平均首开销售额2.23亿元，同比提升20%；首开指标达标率129%，同比提升36个百分点；超80%首开项目售价高于区域竞品。截至2026年上半年末，在手订单总建面1.20亿平，四大城市群占比76.5%；待开发面积占比44.7%，在建面积占比37.4%。 平安证券认为，公司作为国内代建头部企业，输出专业开发管理服务以实现品牌及产品溢价，客户机构趋于多元，且轻资产模式具备派息潜力。维持盈利预测，预计2026-2028年EPS分别为0.23元、0.25元和0.27元，当前股价对应PE分别为6.5倍、6.0倍和5.5倍，维持“推荐”评级。 风险提示方面，研报指出：若地市持续冷清，政府拓展代建业务或受阻；行业参与者增多导致竞争加剧；委托方及供应商变动或经营不善，或对公司品牌价值、商誉产生负面影响。