【券商聚焦】国盛证券重申百度买入评级 指核心AI新业务增长强劲

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金吾财讯|国盛证券发布研报指，百度集团-SW(09888.HK) 2026Q2录得收入313亿元，同比下降4%。其中百度一般性业务收入252亿元，同比下降4%；爱奇艺收入63亿元，同比下降5%。整体non-GAAP经营利润与归母净利分别为38/26亿元，对应non-GAAP营业利润率与归母净利率为12%/8%。 核心AI新业务保持较快增长，收入占比进一步提升。本季度核心AI新业务收入达125亿元，同比增长25%，占百度一般性业务收入比例提升至50%。分业务看，智能云基础设施收入73亿元，同比增长50%，其中GPU云收入同比增长283%；AI应用收入25亿元，同比增长3%；AI原生营销服务收入26亿元，同比基本持平。 智能驾驶方面，本季度萝卜快跑提供全无人自动驾驶订单约100万单，受国内部分城市运营调整影响订单量阶段性下降，相关城市已于8月逐步恢复运营。管理层表示2026年下半年萝卜快跑将重点围绕提升安全与运营能力、加快全球化扩张、扩大车队及订单规模，并推动更多城市实现UE平衡。 昆仑芯需求强劲，模型、应用与MaaS生态持续推进。昆仑芯客户需求保持强劲，应用场景正向更多类型AI工作负载扩展。模型方面，公司将继续加大研发投入，推动文心大模型能力重新进入行业第一梯队。MaaS方面，外部客户Token使用相关收入同比增长超过9倍。 研报重申“买入”评级，给予百度集团-SW(09888.HK)目标价138港元，对应美股(BIDU.O)目标价141美元。预计公司2026-2028年收入为1266/1322/1415亿元，non-GAAP归母净利为119/141/172亿元。风险提示包括芯片迭代不及预期、AI需求不及预期、robotaxi扩张不及预期。