【券商聚焦】平安证券维持保利物业推荐评级 指业绩平稳增长

（原标题：【券商聚焦】平安证券维持保利物业推荐评级 指业绩平稳增长）

金吾财讯|平安证券发布研报指，保利物业(06049.HK)发布2026半年报，2026H1实现营收88.3亿元，同比增长5.2%，归母净利润9.3亿元，同比增长4.8%，业绩延续平稳增长。 管理规模持续扩张。截至2026年中，公司已进驻全国31个省、186个城市，合同管理面积及在管面积分别为10.2亿平和8.9亿平，其中第三方占比分别为64.1%、66.9%。分业务来看，受在管项目面积扩大及数量增长提振，上半年物管收入同比增长约11.9%至70.8亿元，占总收入的80.2%；非业主增值服务和社区增值服务收入分别下降16.7%和14.4%。期内公司整体毛利率同比降0.19pct至19.2%，其中物管业务毛利率同比降0.77pct至15.8%，非业主增值服务毛利率同比升1.57pct至12.8%，社区增值服务毛利率同比升6.85pct至46.8%。 高质量外拓保持良好势头，业态布局趋于多元。期内公司新拓展第三方项目单年合同金额约14.1亿元，其中单年合同金额超千万元项目占比达55.1%；位于核心50城的新拓展第三方项目单年合同金额占比达80.8%，北京、广州、天津拓展业绩均超人民币1亿元。从业态来看，期内新拓展第三方商业及写字楼、住宅项目单年合同金额分别为5.5亿元、2.6亿元，并新拓展广州白云山云台景区、天津北塘古镇等约20个景区项目。受益于新项目产品定位提升及新拓展存量住宅项目较高的质量服务标准，平均住宅物业费同比增加0.05元至2.52元/平/月。 平安证券维持盈利预测，预计公司2026-2028年EPS分别为3.0元、3.15元、3.33元（人民币），当前股价对应PE分别为8.3倍、7.9倍、7.5倍，维持“推荐”评级。风险提示方面，包括收并购拓展进度不及预期；公共服务领域盈利空间受限；人工成本刚性上升，物业费市场化定价机制难以实施，存盘盈利能力边际下降。