【券商聚焦】交银国际：AI融资推升美债供给，上调药明合联目标价

（原标题：【券商聚焦】交银国际：AI融资推升美债供给，上调药明合联目标价）

金吾财讯|交银国际发布研报指，美国财政部8月19日宣布扩大长期国债回购规模，政策声明公布后10年期及30年期美债收益率均明显下降，其中30年期收益率一度下跌约10个基点，但随后逐步反弹至声明发布前水平。该行分析指出，今年以来长端美债收益率上行主要来自实际利率上行，而非通胀预期升温；尽管美债总额已于8月18日突破40万亿美元，但盈亏平衡通胀率显示市场对长期通胀化债的定价尚未明显升温。本轮长端美债供需变化中，AI企业融资需求或为今年主要边际变量，AI资本开支浪潮推动大型科技企业融资需求上升，部分头部企业自由现金流显著收缩，通过大规模发债补充资金，从美债购买方转变为发债竞争者。 港股市场方面，恒生指数前一交易日收报25,511.10点，跌0.07%，年初至今跌4.92%；国企指数收报8,445点，跌0.31%；美股道指、标普500及纳指分别升0.30%、0.32%及0.66%。布兰特期油报92.12美元，年初至今升51.41%；期金报4,640.80美元。 个股方面，药明合联(02268.HK)1H26业绩延续高增，收入按实际/恒定汇率分别同比增37%/42%，经调整净利润增37%；未完成服务订单总额同比增62%至21.6亿美元。公司预计2026/27/28年分别递交4-6/7-10/12-15个BLA，M端将逐步成为核心增长动力，管理层维持2030年XDC/M端营收占比各达20%的预测。该行微调2026-28年盈利预测，目标价上调至94.00港元，维持买入评级。中信建投证券(06066.HK)上半年归母净利润76.4亿元，同比增69.5%，手续费及佣金收入、投资收益分别增42.1%及74.4%。该行预计2026-28年归母净利润分别达126/128/137亿元，目标价上调至17.50港元，维持买入。恒基地产(00012.HK)上半年收入同比增80%至172.03亿港元，核心净利润升66%至50.7亿港元；香港物业发展应占营业额同比大增212%，中环The Henderson出租率达90%。该行目标价上调至35.24港元，维持买入。 豪威集团(603501.SH)1H26总营收140.25亿元人民币，同比微增0.49%，归母净利润12.20亿元，同比降40%；该行下调目标价至109.00元人民币，维持买入。乐动机器人(01236.HK)1H26收入5.23亿元，同比增35.2%，智能割草机器人收入同比增159.1%；该行维持2026-28年收入预测及49.14港元目标价，重申买入。奥比中光(688322.SH)2Q26收入2.35亿元，同比下降4.0%，该行下调2026-28年收入预测19%-24%，下调目标价至143.53元人民币，维持买入。小鹏汽车(09868.HK)2Q26收入197亿元，同比增8.0%，3Q26收入指引中值较市场预期低15%；该行下调目标价至76.70港元，维持买入。国轩高科(002074.SZ)1H26收入同比增43.2%，但扣非净利率仍仅约0.4%，该行下调目标价至46.19元人民币，维持买入。