【券商聚焦】中信建投维持联易融科技增持评级 指AI战略转型进入收获期

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持联易融科技增持评级 指AI战略转型进入收获期）

金吾财讯|中信建投发布研报指，联易融科技-W（9959.HK）2026年上半年成功实现扭亏为盈，收入重回高增长轨道，标志着“AI+产业金融”战略转型进入收获期。业绩改善的核心逻辑在于：产业金融科技解决方案在AI双计费模式驱动下实现规模化增长，叠加拜特科技并表贡献，推动收入大幅扩张；同时前期主动压降过桥资产敞口的风险出清策略成效显现，历史减值压力得到缓解，利润端迎来拐点。但毛利率阶段性承压，反映业务结构变化及更灵活定价策略的影响。 财务数据方面，公司上半年实现主营业务收入及收益5.79亿元，同比增长54.6%；归母净利润2,394万元，较2025年同期的亏损3.80亿元大幅改善；录得减值回拨2,532万元，而2025年同期计提减值损失2.70亿元。毛利率45.3%，同比下降10.7个百分点。每股基本盈利0.01元。 业务板块方面，产业金融科技解决方案收入同比增长51.1%至4.95亿元，占总收入比重85.4%，处理的供应链交易量达1,812亿元，同比增长21.9%。产融司库解决方案收入同比大增145.9%至5,168万元，但项目制收入占比提升导致毛利率降至31.1%。跨境及国际业务解决方案收入同比增长24.8%至3,266万元，毛利率高达92.4%。AI原生技术推动经营杠杆初步显现，研发费用同比下降10.7%，经调整净利润1,560万元实现扭亏。 中信建投将公司2026-2028年主营业务收入及收益预测调整为12.20/14.44/16.78亿元，归母净利润预测为0.35/0.92/1.73亿元。考虑到公司轻资产科技平台定位及行业龙头地位，维持“增持”评级，目标价2.8港元。