【券商聚焦】国元证券：互联网板块震荡修复 建议增配AI龙头

（原标题：【券商聚焦】国元证券：互联网板块震荡修复 建议增配AI龙头）

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，上周港股与美股互联网板块在宏观流动性边际改善与政策预期博弈中分化整理，整体仍受制于全球长端利率高企与中美政策不确定性。中国货币政策保持定力，1年期、5年期以上LPR分别为3.0%、3.5%，7天期逆回购利率锚定1.40%未变；美元兑离岸人民币回落至6.71附近。7月新兴市场资金净流入188亿美元，中国资产逆势获增持，纳斯达克中国金龙指数7月以来累计涨8.61%，海外上市中概互联网ETF规模由6月末49.07亿美元升至53.49亿美元。政策方面，中央网信委印发《促进网信企业高质量发展行动计划》，涵盖加快AI等新兴领域立法、强化反垄断、规范平台收费与整治内卷式竞争、拓宽融资渠道，政策与开源生态为AI产业链重估提供支撑。 行情与产业数据方面，上周恒生指数涨3.55%，恒生科技指数涨1.24%；截至8月20日软件与服务板块PE-TTM为23.61x，截至8月21日PS-TTM为3.95x。中国音数协游戏工委数据显示，7月中国国内游戏市场实际销售收入310.98亿元人民币，同比增长6.92%；移动游戏收入230.75亿元，同比增长8.03%；自主研发游戏海外收入20.12亿美元，同比增长18.86%。暑期档总票房突破115亿元，全年总票房突破270亿元。AI产业链动态方面，阿里巴巴-W(09988.HK)拟配售新股募资800亿港元加码AI，Stripe超70亿美元收购OpenRouter，Anthropic冲刺史上最大规模IPO，电商AI搜索从“人找货”转向“AI推荐货”。 展望后市，该机构认为核心变量包括沃什杰克逊霍尔首秀对9月及后续加息路径的定调、中美24%关税90天暂停窗口延续至约11月中旬，以及AI商业化兑现节奏；短期互联网板块大概率维持震荡修复，建议增配现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头，关注布鲁可(00325.HK)、Unity(U.us)、金山云(KC.US)、腾讯控股(00700.HK)。风险提示包括国际环境恶化、人民币汇率波动、业绩不达预期风险。