【券商聚焦】中信建投维持康耐特光学买入评级 指XR业务进入放量期

（原标题：【券商聚焦】中信建投维持康耐特光学买入评级 指XR业务进入放量期）

金吾财讯|中信建投证券发布研报指，康耐特光学(02276.HK)2026年上半年实现收入11.67亿元人民币，同比增长7.6%；归母净利润3.01亿元人民币，同比增长10.4%；剔除汇兑影响后归母净利润约3.46亿元人民币，同比增长27.6%。毛利率42.87%，同比提升1.90个百分点；净利率25.81%，同比提升0.64个百分点。中期股息每股0.20元人民币，现金分红比例33.1%，同比提升5.7个百分点。 传统业务方面，26H1收入11.17亿元人民币，同比增长3.3%，收入增长平缓主要受1.74折射率产品阶段性缺货影响；销量约1.013亿片，同比增长8.9%，平均售价每片11.5元人民币，同比下降1.1%。自有品牌收入7.89亿元人民币，同比增长16.6%，收入占比由上年同期62%升至68%，毛利率45.5%，同比提升1.7个百分点；ODM收入3.78亿元人民币，同比下降7.2%，毛利率37.5%，同比提升1.2个百分点。公司预计随着缺货缓解，下半年传统业务收入提速，全年保持10%左右稳健增长，结构优化推动毛利率继续提升。 XR业务方面，26H1收入约0.51亿元人民币，同比增长1475.3%，环比25H2增长约89%，预估其中NRE收入近半。公司与约20家海内外头部智能眼镜客户开展超40个项目合作，国际客户重点项目量产准备工作进入全面冲刺阶段，26H2进入商业化放量关键期。盈利预测方面，预计2026-2028年营收为26.8、34.4、44.0亿元人民币，同比增长22.5%、28.5%、27.9%；归母净利润为7.0、9.3、12.1亿元人民币，同比增长26.1%、32.0%、30.1%，对应PE为24.5倍、18.5倍、14.3倍。上述预测包含对XR业务2026-2028年贡献0.79、2.34、4.44亿元净利润的预期。维持“买入”评级。报告未给出具体目标价。 风险提示：AI/XR眼镜渗透率提升不及预期、行业竞争加剧、供应链集中及原材料涨价风险。