【券商聚焦】中信建投维持联想集团买入评级 指AI服务器订单储备翻倍

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金吾财讯|中信建投发布研报指，联想集团(00992.HK)发布FY2026/27Q1财报，业绩超预期，营收及经调整利润均创历史新高。业绩优异核心推动来源于ISG的高速增长与OPM大幅提升，AI服务器储备订单环比翻倍以上增长至540亿美元，同时新云客户与企业客户占比提升带来的业务结构优化进一步提升盈利能力。本季度公司实现营业收入269.43亿美元，同比增长43.09%；经调整归母净利润10.75亿美元，同比增长176.00%。三大业务集团收入均实现双位数增长，AI相关收入同比增长60%，占集团收入35%。 ISG成为最大亮点。本季收入85.10亿美元，同比接近翻倍；经营利润7.77亿美元，利润率大幅提升至9.1pct（同比+11.1pct、环比+5.5pct）。AI服务器订单储备由上季210亿美元快速增长至540亿美元（环比+157%），覆盖超大规模云厂商、新云厂商及企业AI客户。公司指利润率提升源于新云客户/企业客户占比提升以及规模效应显现。 IDG、SSG延续稳健增长，稳固业绩基本盘。IDG本季收入171亿美元，同比增长27%；经营利润同比增长27%至12亿美元，经营利润率稳定在7.1%。全球PC市场份额升至24.2%，同比提升0.5个百分点；AI PC全球份额达25.1%。SSG本季收入29亿美元，同比增长28%；经营利润增长39%至6.97亿美元，经营利润率升至24.2%新高；运维服务和项目与解决方案收入占比升至62.4%，AI服务收入实现三位数增长。 预计公司FY2026/27-2028/29收入分别为1030.16/1263.13/1515.81亿美元，同比增长24.00%/22.62%/20.00%；归母净利润（调整后）分别为40.46/52.88/69.07亿美元，对应PE 12/9/7倍，维持“买入”评级。