【券商聚焦】兴业证券维持康哲药业买入评级 指业绩稳健创新推进

（原标题：【券商聚焦】兴业证券维持康哲药业买入评级 指业绩稳健创新推进）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，康哲药业(00867.HK)2026年上半年业绩稳健，收入结构优化，创新研发稳步推进。公司实现营业收入人民币45.01亿元，同比增长12.5%；若全按药品销售收入计算，营业额人民币53.41亿元，同比增长14.4%；归母净利润人民币9.86亿元，同比增长4.8%。毛利率71.6%，同比下降0.7个百分点；研发开支总额人民币8.25亿元，同比增长92.9%，占营业收入18.3%，同比提升7.6个百分点。 收入端，创新及独家产品收入人民币17.09亿元，同比增长20.5%，占营业额32.0%，同比提升1.6个百分点；国采相关品种收入人民币11.44亿元，同比增长3.9%，占比21.4%，同比下降2.2个百分点。眼科线收入人民币7.05亿元，同比增长96.8%；皮肤健康线收入人民币7.93亿元，同比增长59.1%。 研发端，金速希、亿福欣、百卢妥白癜风适应症获批上市；柯美奇拜单抗注射液季节性过敏性鼻炎适应症及百卢妥特应性皮炎适应症NDA获受理，累计5款创新药（含6项适应症）处于NDA审评阶段。公司另与Pharmacosmos A/S合作引入两款铁剂；拥有9款商业化创新产品及逾40款创新管线，未来三年预计每年新增不少于3款可商业化创新或独家产品。 股东回报上，宣派中期股息每股人民币0.1634元，同比增长5.1%，分红率约40%；累计耗资0.68亿港元回购约639.7万股。研报预计2026-2028年归母净利润为人民币19.86亿元、23.45亿元、27.83亿元，同比增长33.41%、18.03%、18.70%，对应PE为12.35倍、10.46倍、8.81倍，维持“买入”评级（报告未提供目标价）。主要风险为存量产品销售、在研产品上市进度及新产品商业化低于预期。